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格林大华油脂周报:油脂多单继续持有

更新时间:2018-03-06 10:25:39来源: 责任编辑:
  油脂多单继续持有

  国际方面:阿根廷干旱,产量不断被下调,CFTC豆类基金持仓在多头部位持续加仓,推升美豆期价上冲动能充足,期价考验1100美分压力。国际原油期价回调和买豆粕卖豆油套利打压,美豆油期价承压回落。印度第四次上调植物油进口关税,令马棕榈油期价承压,抵消了产量尚未恢复带来的利多,整体马棕榈油期价仍在底部震荡。

  国内方面,春节过后,油厂开机率不足,国内豆油商业库存不断下降,截止到3月2日,豆油商业库存141.59万吨,较节前峰值减少了将近9万吨,但是由于进口利润良好,棕榈油进口增加,港口库存快速回升。3月份中美贸易战打响,大豆上冲1100动力较强,这被动提高了豆油的成本,因此短期内国内连盘油脂保持强势的概率较大。

  综上所述:虽然国内外油脂期价都在底部盘整,但是国内油脂走势较强,加之中美贸易战开启,大豆进口首当其冲受到影响,油脂保持强势的概率较大,操作上建议低位多单继续持有。

  期货行情回顾

  国际市场:国际原油破位下行拖累美豆油承压回落。主力05月合约2月26日以32.56美分/磅开盘,2月26日达到本周最高价32.96美分/磅,,3月1日触及本周最低价31.93美分/磅,并最终以32.27美分/磅收盘,比上周下跌0.68%或0.22美分。

CBOT-05月合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国际市场:产量回升和印度进口植物油关税再度上调,马棕榈油反弹夭折。马棕榈油05合约2月26日以2555令吉/吨开盘,3月1日触及本周最高价2568吉/吨,3月2日触及本周最低价2467令吉/吨,最终收于2469令吉/吨。本周下跌3.48%或89令吉。

马棕榈-05合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国内市场:CBOT大豆价格大涨,推升成本增加,连盘豆油震荡走升。豆油主力1805合约2月26日以5748元/吨开盘,3月2日触及本周最高价5892元/吨,2月26日触及本周最低价5716元/吨,最终收于5854元/吨。本周上涨1.84%或106元。

连豆油1805合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  国内市场:马盘棕榈油先扬后抑,连盘棕榈油走势强于外盘。棕榈油主力1805合约2月26日以5256元/吨开盘,3月1日触及本周最高价5350元/吨,2月26日触及本周最低价5226元/吨,最终收于5226元/吨。本周上涨0.19%或10元。

棕榈油1805合约日K线图
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
ØCFTC持仓报告

  CFTC油脂多空持仓均有所减持,净多单增加。 2月27日豆油基金多头持仓136741张,空单持有量95167张;2月20日豆油基金多头持仓142372张,空头持仓115442张;其中多单减持5631张,空头减持20275张。

CFTC大豆油期货持仓截止2月27日
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
 

  棕榈油库存

  截止3月2日,棕榈油港口库存67.30万吨,上周库存66.20万吨,棕榈油库存略增,进口利润好转,贸易商进口增加。随着气温的回升,棕榈油消费旺季逐渐到来,替代效应逐步体现,库存虽然增加,但是现货价格相应水涨船高,关注需求的回升带动的价格上涨。

棕榈油库存和张家港现货价
格林大华油脂周报:油脂多单继续持有

  资料来源:格林大华期货研究所

  棕榈油进口到港量 单位:吨

资料来源:WIND资讯
资料来源:WIND资讯
  Ø

  豆油商业库存

  截止2月27日,豆油商业库存141.59万吨,较2月09日的146万吨,减少4.41万吨。春节过后,油厂开机率不足,豆油商业库存持续下降。外盘美豆价格持续上涨,油厂采购成本被抬升,预计油厂后期油粕价格均有所增加,建议贸易商可少量备货。

豆油商业库存
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  马棕榈油库存供需平衡表

  马来1月供需报告整体偏多。马来1月棕榈油产量159万吨,环比降13.49%,略高于市场预期的156万吨,1月出口151万吨,环比增6.01%,大幅高于市场预期的131万吨,1月库存255万吨,环比降6.75%,低于市场预期的275万吨。棕榈油产量环比下滑,基本符合市场预期,出口不降反增远高于市场预期,库存在连续六个月攀升后迎来首次下滑,本次报告偏多,将带动马棕开启反弹,但255万吨库存仍为2007年以来同期高位水平,对于反弹高度暂看谨慎。

马棕榈油供需平衡表
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  相关市场信息

  1、2月27日:船运调查机构ITS周一公布的数据显示,马来西亚2月1-25日棕榈油出口环比增长5%至1,064,823吨,1月1-25日出口为1,013,897吨。

  2、3月2日:周四巴西植物油行业协会(ABIOVE)发布的月度预测数据显示,2017/18年度巴西大豆产量预计达到破纪录的1.147亿吨,高于早先预期的1.095亿吨,也高于2017年创下的历史最高纪录1.142亿吨。2017/18年度巴西大豆出口预计达到6800万吨,高于12月份预测的6600万吨。作为对比,2016/17年度的大豆出口量为6780万吨。2017/18年度大豆期末库存预计为635.3万吨,比上年提高70万吨。目前分析师们对巴西2017/18年度大豆产量能否破纪录仍然存在分歧,不过大多数人认为产量将会高于1.12亿吨。

  3、3月5日:布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称,在截至2月28日的一周里,阿根廷大豆作物状况进一步变差,因为阿根廷中部和南部地区没有降雨。过去七天里,超过100万公顷大豆进入关键生长期。迄今为止,58%的大豆进入关键单产形成期,而这些大豆作物的生长条件不利,那些生长最快的大豆已经没有恢复单产潜力的机会。短期天气预报显示没有降雨。因此交易所将2017/18年度大豆产量调低到4400万吨,低于上周预期的4700万吨,比年度初期预测值低了足足1000万吨,也低于2016/17年度的5750万吨。阿根廷2017/18年度大豆播种面积为1800万公顷,低于2016/17年度的1920万公顷。这是播种面积连续第三年下降,因为农户转播玉米和小麦。2015年底,马克里总统废除了小麦和玉米的出口关税。

  天气遥感

  【北美产区天气展望】

  本周降水及气温预期:周一至周二大湖区至三角洲有大面积降水,其中密西西比河下游仅有小雨,而大湖区降水量则会有中雨水平。本周美国大部分产区会有降温,密西西比河中下游地区降温较为明显,气温将较常年偏低;中部大平原前期气温偏高,降温后仍会略高于常年同期。

  作物产情预期:周一、周二两天美国大湖区至三角洲一带将有降雨,其中密西西比河下游降水量相对较少,一些偏湿地区预计不会再出现洪水,而大湖区降水量可达中雨水平,总体有利冬小麦长势。西部大平原依然未能得到降雨惠及,其中大平原西南部的显著干旱预计将继续,主要冬小麦产区堪萨斯及俄克拉荷马干旱范围仍难明显减少,继续为小麦市场提供支撑。

  【南美产区天气展望】

  本周降水及气温预期:阿根廷西北部继续小雨,其他产区则没有明显降雨;巴西降雨范围向北缩减,中南部放晴,北部产区大多是零星的小雨,周后期戈亚斯至米纳斯吉拉斯雨势稍大。本周南美产区气温浮动程度不大,其中巴西产区气温较常年相似,阿根廷则有偏高。

  作物产情预期:阿根廷本周将持续高温,且中部主要产区仍无明显降水,干旱继续发展,作物产量潜力预计会进一步下滑,也将继续成为豆类及玉米市场价格的支撑因素。巴西产区中南部本周降水暂停,其中南里奥格兰德州大豆生长进度相对较慢,仍需要一些降水,干燥天气或有一些不利影响;帕拉纳一带的晴朗天气则会有利大豆收获;。巴西北部继续零星的降雨,其中马托、南马托降水量很少,大豆收获有望正常推进,戈亚斯一带降水稍多。目前巴西大豆收获进度略慢于五年均值。

  【东南亚产区天气展望】

  本周降水及气温预期:马来和印尼多地降水偏多15-50%,局地有短时强降雨。本周印度半岛、中南半岛大部气温较常年偏高1-4℃,马来群岛气温无明显起伏。

  作物产情预期:在马来棕榈产区,除西马来雨水偏少外,其他产区仍将有持续降水,多地较常年偏多15-50%,东马来降水偏多50-100%,不利于棕榈生产结实。

  Ø

  现货市场行情综述

  本周国内油脂现货市场价格全面上涨。上周四级豆油均价5436/吨,本周均价5552元/吨,涨116元/吨;上周广东24度棕榈油均价5112元/吨,本周24度棕榈油均价5224元/吨,涨112元/吨;上周菜油均价6656元/吨,本周均价6736元/吨,涨80元/吨。

油脂现货价格 单位:元/吨
资料来源:格林大华期货研究所
资料来源:格林大华期货研究所
  Ø

  下周展望

  国际方面:阿根廷干旱,产量不断被下调,CFTC豆类基金持仓在多头部位持续加仓,推升美豆期价上冲动能充足,期价考验1100美分压力。国际原油期价回调和买豆粕卖豆油套利打压,美豆油期价承压回落。印度第四次上调植物油进口关税,令马棕榈油期价承压,抵消了产量尚未恢复带来的利多,整体马棕榈油期价仍在底部震荡。

  国内方面,春节过后,油厂开机率不足,国内豆油商业库存不断下降,截止到3月2日,豆油商业库存141.59万吨,较节前峰值减少了将近9万吨,但是由于进口利润良好,棕榈油进口增加,港口库存快速回升。3月份中美贸易战打响,大豆上冲1100动力较强,这被动提高了豆油的成本,因此短期内国内连盘油脂保持强势的概率较大。

  综上所述:虽然国内外油脂期价都在底部盘整,但是国内油脂走势较强,加之中美贸易战开启,大豆进口首当其冲受到影响,油脂保持强势的概率较大,操作上建议低位多单继续持有。

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