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格林大华周报:中美贸易战升级 油脂多单继续持有

更新时间:2018-04-09 18:30:44来源: 责任编辑:
  国际方面:中国回击美国挑起的贸易争端,对进口美国大豆开征25%的关税,原料成本的增加,令连盘豆粕和豆油价格均被动上抬;阿根廷大豆质量欠佳,阿根廷政府称2017/18作季大豆产量预计3950万吨,较前期4000万吨的预计再度下调,综合以上因素,美豆类期价全面上涨,美豆油期价价格重心震荡上移。马来西亚棕榈油价格受中美贸易摩擦提振走强,市场预期棕榈油的替代效应将会增加。

  国内方面:美豆进口关税提高25%,巴西大豆升贴水飙升至300元/吨左右,这令豆粕和豆油的理论价格均大幅上涨,按照目前的盘面价格显示,关税增加后,豆粕的理论价格在3800-4100左右;豆油理论价格成本6500-6800元/吨左右。国内油厂豆粕和豆油,棕榈油报价均大幅上调200-300不等,市场进入卖方市场,渠道贸易商寻货积极,进一步支撑油脂期价。

  综上所述:由于中美贸易摩擦,进口成本大幅增加,油厂多停止报价或大幅太高报告,市场进入卖方市场,渠道贸易商采购积极,进一步支撑油脂期价上涨。综上分析,我们建议已有多单继续持有,新单逢低吸纳为宜。

  Ø 期货行情回顾

  国际市场:中美贸易战持续发酵,中国强硬回应美国不合理关税事件,并对美豆征收25%进口关税,美豆期价先跌后涨,美豆油整体仍在底部震荡。主力05月合约4月2日以32.03美分/磅开盘,4月3日达到本周最高价32.73美分/磅,,4月4日触及本周最低价31.37美分/磅,并最终以31.57美分/磅收盘,比上周下跌1.22%或0.39美分。

国际市场:受特朗普对华贸易战展开影响,市场预期低廉的棕榈油将会弥补豆油的紧张,棕榈油预期需求增加,马棕榈油受到提振走强。马棕榈油06合约4月2日以2438令吉/吨开盘,4月6日触及本周最高价2510吉/吨,4月4日触及本周最低价2383令吉/吨,最终收于2503令吉/吨。本周上涨3.22%或78令吉。
  国际市场:受特朗普对华贸易战展开影响,市场预期低廉的棕榈油将会弥补豆油的紧张,棕榈油预期需求增加,马棕榈油受到提振走强。马棕榈油06合约4月2日以2438令吉/吨开盘,4月6日触及本周最高价2510吉/吨,4月4日触及本周最低价2383令吉/吨,最终收于2503令吉/吨。本周上涨3.22%或78令吉。

国内市场:中国应对美国对华贸易战,提高大豆进口关税至25%,原料成本增加,令豆油期价上涨。豆油主力1809合约4月2日以5820元/吨开盘,4月4日触及本周最高价5962元/吨,4月2日触及本周最低价5810元/吨,最终收于5954元/吨。本周上涨2.30%或134元。
  国内市场:中国应对美国对华贸易战,提高大豆进口关税至25%,原料成本增加,令豆油期价上涨。豆油主力1809合约4月2日以5820元/吨开盘,4月4日触及本周最高价5962元/吨,4月2日触及本周最低价5810元/吨,最终收于5954元/吨。本周上涨2.30%或134元。

国内市场:受马盘走强带动,连盘棕榈油震荡上行。棕榈油主力1809合约4月2日以5050元/吨开盘,4月4日触及本周最高价5148元/吨,4月2日触及本周最低价5050元/吨,最终收于5144元/吨。本周上涨1.62%或82元。
  国内市场:受马盘走强带动,连盘棕榈油震荡上行。棕榈油主力1809合约4月2日以5050元/吨开盘,4月4日触及本周最高价5148元/吨,4月2日触及本周最低价5050元/吨,最终收于5144元/吨。本周上涨1.62%或82元。

Ø CFTC持仓报告
Ø CFTC持仓报告

  CFTC油脂多单减持,空单减持,净多单增加。 4月3日豆油基金多头持仓142692张,空单持有量109811张;3月27日豆油基金多头持仓144454张,空头持仓121902张;其中多单减持1762张,空头减持12091张。

Ø 棕榈油库存
Ø 棕榈油库存

  截止4月4日,棕榈油港口库存68.90万吨,上周库存69.60万吨,棕榈油库存略降低,随着温度的回升和中美贸易摩擦的升级,我们预计后期棕榈油的需求将会回升,建议贸易商在进口利润好转的情况下,可逢低买入逐步建立库存。

Ø 豆油商业库存
Ø 豆油商业库存

  截止3月19日,豆油商业库存140.68万吨,较3月9日的139.78万吨,小幅增加0.9万吨。中美贸易战正式开始,中国对美国进口大豆征收25%关税,前期是3%进口关税,进口成本增加,推升豆粕和豆油价格均上涨,国内油厂多数停止报价,或者大幅增加报价200-300元/吨左右,虽然预期二季度大豆到港增加,但是鉴于成本的抬升,料豆油价格将会攀升,现货贸易商渠道采购积极,料国内豆油商业库存回升缓慢,这将会助力豆油价格的攀升。

Ø 马棕榈油库存供需平衡表
Ø 马棕榈油库存供需平衡表

  马来2月供需报告整体偏空。马来2月棕榈油产量134万吨,环比降15.36%, 21月出口131万吨,环比降13.27%, 2月库存248万吨,环比降2.74%。由于农历春节假期,2月产量的下降符合市场预期,出口回落的速度超出市场预期,库存下降的利多被出口下滑索掩盖。

Ø 相关市场信息
Ø 相关市场信息

  1、4月1日:阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的报告显示,过去一周阿根廷大豆和玉米作物状况进一步恶化。报告显示,阿根廷大豆作物的差劣率增加到82.1%,高于前一周的76.4%;阿根廷玉米的差劣率也增加到76.4%,高于前一周的75.2%,原因在于天气持续干燥。虽然作物状况进一步下滑,本周BAGE维持2017/18年度阿根廷大豆产量预测数据不变,仍为3950万吨;玉米产量预测数据也维持在3200万吨。但是交易所警告说,如果天气依然干燥,玉米产量预测数据可能下调。迄今为止,阿根廷大豆收割工作已经完成8.8%,比一周前提高6.8%,收获产量为380万吨,收获进度快速的原因是天气干燥。迄今为止,大豆单产平均为每公顷2.52吨,由于天气干燥,大豆单产参差不齐。一半收获的大豆来自中北部,当地大豆单产从2.1到4.3吨/公顷。

  2、4月3日:巴西咨询机构AgRural发布的报告显示,截至上周结束,巴西大豆收割已完成71%,比一周前提高6%,不过落后于上年同期的74%。在中西部地区,南马托格罗索州大豆收割工作已经完成99%,马托格罗索州完成98%,戈亚斯州完成94%。圣保罗州大豆收割工作完成96%,米纳斯格拉斯州完成85%,帕拉纳州完成81%,圣塔格琳纳州完成28%,南里奥格兰德州完成12%。在北部和东北地区,巴伊亚州大豆收割工作完成25%,马拉尼昂州完成50%,托坎廷斯州完成56%,皮奥伊州完成40%,帕拉州完成27%,朗多尼亚州完成97%。AgRural预计今年巴西大豆产量将达到1.179亿吨。

  3、4月4日:中国对原产于美国的大豆加征25%关税,美豆当天承压急速下挫,第二日美豆期价快速回升,大豆进口成本增加,推升连盘豆粕和豆粕价格上涨。

  4、4月6日:美国农业部(USDA)周四公布的大豆出口销售报告显示:截至3月30日当周,美国2017-18年度大豆出口净销售1,133,000吨,2018-19年度大豆出口净销售358,200吨。当周,美国2017-18年度大豆出口装船579,800吨。

  Ø 天气遥感

  【北美产区天气展望】

  本周降水及气温预期:美国北部平原在8-9日和13日将有两次雨雪天气过程,降水量预计在20-60mm,而中南部平原依然干燥少雨。美国中东部大部产区气温较常年偏低1-4℃,其中北部平原偏低4-8℃。

  作物产情预期:本周美国大平原寒冷和干燥天气将进一步考验小麦生产,其中北部平原寒冷潮湿,制约冬小麦顺利返青生长,而南部平原持续干燥少雨,墒情不足将使小麦春发生长承压。与此同时,美国春播工作已然启动,三角洲地区本周降水收敛、晴日增加,利于农田散墒和玉米播种推进;而中西部地区依然阴冷潮湿,温度将比正常水平低4-8℃,将会耽搁玉米播种,也会使得刚刚种上的玉米无法发芽。

  【南美产区天气展望】

  本周降水及气温预期:周二至周三阿根廷布宜诺斯艾利斯省、圣菲省有20-60mm降水,周四降水云系东移影响乌拉圭,周五影响巴西南里奥格兰德州,另外巴西北部Matopiba有持续降雨。周五阿根廷北部将有10-20mm降雨。周一阿根廷南部气温偏低,随后将回升至常年偏高水平;巴西产区气温较为稳定,北部偏低1-4℃,而南部偏高1-4℃。

  作物产情预期:本周阿根廷雨水增加,其中布宜诺斯及圣菲省将有20-60mm降水,但鉴于大部分玉米、大豆作物已经进入成熟收获期,对实际产量的提振作用有限,且强度大的降雨可能威胁作物品质,不过降雨将改善墒情提振二季作物生产。在巴西,中西部和南部产区天气干燥,利于大豆收割收尾,不过北部Matopiba有持续降水干扰收割,这一地区大豆种植比例约为10%。周五巴西南里奥格兰德州将有10-20mm降水,影响大豆收割,因频繁雨水感染,目前该州大豆收割仅完成25%,相比之下,去年同期为45%。

  【东南亚产区天气展望】

  马来和印尼降水良好。本周印度半岛中北部、中南半岛大部气温较常年偏高1-6℃,马来群岛气温无明显起伏。

  作物产情预期:在马来和印尼棕榈产区,大部产区降水维持良好,以小到中阵雨为主,日均降水量10mm左右,有利于单产进一步提升。棕榈油季节性复产加上全年产量乐观预期将压制油脂价格。

  Ø 现货市场行情综述

  本周国内油脂现货市场价格涨跌不一。上周四级豆油均价5558/吨,本周均价5496元/吨,跌62元/吨;上周广东24度棕榈油均价5164元/吨,本周24度棕榈油均价5064元/吨,跌100元/吨;上周菜油均价6736元/吨,本周均价6766元/吨,涨30元/吨。

Ø 下周展望
Ø 下周展望

  国际方面:中国回击美国挑起的贸易争端,对进口美国大豆开征25%的关税,原料成本的增加,令连盘豆粕和豆油价格均被动上抬;阿根廷大豆质量欠佳,阿根廷政府称2017/18作季大豆产量预计3950万吨,较前期4000万吨的预计再度下调,综合以上因素,美豆类期价全面上涨,美豆油期价价格重心震荡上移。马来西亚棕榈油价格受中美贸易摩擦提振走强,市场预期棕榈油的替代效应将会增加。

  国内方面:美豆进口关税提高25%,巴西大豆升贴水飙升至300元/吨左右,这令豆粕和豆油的理论价格均大幅上涨,按照目前的盘面价格显示,关税增加后,豆粕的理论价格在3800-4100左右;豆油理论价格成本6500-6800元/吨左右。国内油厂豆粕和豆油,棕榈油报价均大幅上调200-300不等,市场进入卖方市场,渠道贸易商寻货积极,进一步支撑油脂期价。

  综上所述:由于中美贸易摩擦,进口成本大幅增加,油厂多停止报价或大幅太高报告,市场进入卖方市场,渠道贸易商采购积极,进一步支撑油脂期价上涨。综上分析,我们建议已有多单继续持有,新单逢低吸纳为宜。

 

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